400-0532423
400-0532423
公司动态
Dynamic Of Waterproof Leakage Repair ——
我们专注从事福建体彩网20年
您当前的位置:主页 > 公司动态 >
福建体彩网【市场】防水材料步入“后建筑”时
2021-02-16 18:41  

  集中度提升、“后建筑”时代,迎来建筑防水黄金期。千亿级市场孕育数百亿营收的龙头,东方雨虹收入规模十年十倍值得期待。对标公司瑞士西卡,收入400亿人民币,市值千亿人民币,2009年以来市值涨幅6倍。东方雨虹净利率、ROE较瑞士西卡更胜一筹,身处中国巨大市场,超越后者亦非难事。

  “后建筑”年代,翻修是刚需:每年欧洲防水卷材市场规模有约270亿欧元,美国成型屋面总产值有约360亿美元。美国翻修市场(维修和更新)占比达到75%。中国也进入住宅“后建筑”年代,翻修比重不断上升,外加地下管廊、海绵城市等基建投资、防水材料质量升级、外墙防水标准落实等,防水材料市场将从现在1000亿规模(规模以上企业统计口径)还要扩大数倍。

  根据中国建筑防水协会的初步统计,规模以上收入企业的产值大约占整个行业的 50%。2016年,560家规模以上(主营业务收入在2000万元以上)防水企业创造的主营业务收入达988亿元,由此推算建筑防水行业总产值约为2000亿元。产业调研得到的信息,全行业产值约为2000-3000亿元。

  防水意识提高,新型防水应用推广:防水材料的下游应用以住宅和民用建筑为主,应用部位中屋面与地下室占比最高。建筑防水行业的三个65%,反映了当前渗漏问题的高发。而防水工程成本对建筑造价的占比仅1%左右(国外一般占比10%左右),但对居住影响体验大。随着对居住品质的需求升级,下游用户对防水质量更加重视,大型房地产商对于建筑防水采购也更加严格。新型的防水材料,在蓬勃发展,预计防水涂料占比将持续提升。

  孕育数百亿营收的企业:防水产品起家的全球化巨头,瑞士西卡,收入达到近400亿人民币,市值达千亿人民币,2009年以来市值涨幅6倍。国内市场巨大,龙头公司具备数百亿营收的潜力,以东方雨虹领头,资本市场逐渐形成防水板块,新三板挂牌近10家,科顺防水和凯伦建材拟登陆创业板。国外龙头企业的单类产品市占率可以达到该国的50%以上,国内尽管之前因为市场竞争不规范,产业格局较分散,东方雨虹也就7%的市占率,但主流房地产公司对东方雨虹的选择意愿已上升到30%,所以将来东方雨虹获得全行业30%的市占率不出意外。

  东方雨虹,处于提升市占率的良好时期:通过参与毛主席纪念堂的维修、国家粮库建设、奥运会等重大项目,依靠严格把控质量,打造防水系统工程,雨虹树立了品牌的领先地位。与地产大客户战略合作(地产top50里就有26家),渠道能力强。从中国房地产开发企业500强企业的首选供应商品牌来看,第一名东方雨虹的首选率达到32%,而第十名只有2%,差距在拉大。发力零售渠道,进军建筑装饰涂料,渠道深耕、品类延伸将助力持续增长。

  投资建议:受益于品质诉求提升、消费升级,市场集中度不断提高,我们推荐东方雨虹、科顺防水。我们预计东方雨虹17-19年EPS 为1.43/2.11/2.91元,我们给出一年目标价36元,三年目标价58元,五年目标价86元。(中财网)返回搜狐,查看更多